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搜房借壳万里股份:叼炸天的回归模式直接给跪了!

发布时间:2019-10-08作者:admin来源:本站原创

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  上周五,搜房网公告称将分拆旗下部分资产(广告营销、互联网金融以及研究和大数据业务)、并借壳万里股份600847股吧)(600847)在A股上市,此方案一出立刻引起轩然大波,网上投行专业人士的经典评价是:直接给跪了!

  因为搜房这种回A股的姿势堪称——“狂拽酷炫叼炸天”,此次交易如果成功,绝对的一石多鸟之效:

  怎么样,如此叼的方案我们是不是要情不自禁的点个赞,据说这件事IDG和凯雷资本是做了不少工作的——“我们一直在琢磨回归A股的事,万里股份也在琢磨如何吸引优质的互联网资产,双方各有投资人在中间牵线,于是一拍即合”,莫天全说,IDG和凯雷资本在这中间做了不少工作。

  好了,回归到我们关心的问题,搜房这次分拆业务借壳上市的模式,到底是怎么玩的?为什么要这么玩?会成功吗?以及,其他中概股能效仿吗?

  协议如下:搜房和A股万里股份签订框架协议,搜房将拆分旗下的互联网广告(新房广告+二手房端口业务)、互联网金融、研究和大数据等业务,总估值170亿人民币,与A股万里股份进行换股合并(不涉及现金交易),同时向IDG、瑞东资本(被云峰控股)、刘悉承等进行定向增发募资25-50亿人民币,交易完成以后美国上市公司搜房将持有新万里不低于70%的股份,同时搜房自营模式的新房电商、二手房电商、家居电商、租房电商将继续保留在美股上市公司。

  这个我们就要从搜房网自身的发展出发了,当然我们知道中概股回顾是趋势,因为可以获得资本高溢价啊,可是,搜房网为何要另辟蹊径,并且现在看来,能有事半功倍的效果?

  搜房控股运营着中国最大的房地产家居网络平台,旗下拥有新房、二手房、家居、研究(中国指数研究院)、租房以及金融六大集团。利用自身PC及移动领域的领先地位,搜房于2014年正式向线下转型,开展新房及存量房的直销服务。此次印发的《意见》贯彻了用改革的方法来扩大消费的思路,神算中2014年,搜房实现总收入7.03 亿美元,其中线上广告、电商、二手房挂牌以及其他增值服务分别占比41.9%、34.8%、20.7%和2.6%。

  所以,我们知道14年搜房现在正从一个公共平台全力往线下交易平台转型,然而转型嘛,都会有阵痛,而搜房现在就处于阵痛期。在宣布去媒体化以及开展经纪业务后,公司曾经重要的收入来源广告费以及中介公司端口费都大幅下滑,尤其是中介公司端口费过去占搜房营收的近三分之一,但在转型成销售交易平台后,搜房与中介公司从原来的合作关系变成竞争关系,直接导致中介公司减少投放甚至停止投放,随后搜房的业绩也是节节下滑。

  2015半年报显示:上半年公司总营收为3.343亿美元,比去年同期的2.894亿美元增长15.5%,营收成本为1.486亿美元,比去年同期的5420万美元增长了174.1%;运营开支为1.553亿美元,比去年同期的1.045亿美元增长了48.7%;归属于搜房网股东的净利润为2230万美元,较去年同期的1.097亿美元降低79.7%。怎么查看手机登陆过的所有QQ号?

  其实,今年8月份,搜房曾宣布与IDG和凯雷集团达成一份谅解备忘录。而IDG也是本次万里股份的重组方之一。根据谅解备忘录,IDG和凯雷集团以及搜房网管理层(主要是莫天全)将投资总额不超过10亿美元。对此,莫天全表示,这笔钱主要投入到电商和O2O业务,用于搜房的转型,和本次A股借壳无关。

  可见,搜房其实意识到转型不是想转就能转,得有钱啊,因为要浴火重生,凤凰涅槃,不得脱几层皮,而如果这时没有营养输送,基本就玩玩。

  而且从搜房的财报看,转型以来,公司的成本确实出现了大幅增长,其中上半年成本的增幅甚至超过营收的10倍,对新业务的投入显然是主要因素。同时,截至6月30日,搜房持有的现金总额也从6.677亿美元减少至5.336亿美元。

  第一,必须要看这个交易是否能够做完,从目前来看,由于涉及VIE、外资准入、业务独立性等等的法律和监管问题有一定模糊地带,这个交易还存在一定的不确定性,搜房和万里的协议有效时间是6个月,相信接下来会有更多的信息披露。

  第二,个人理解。现在A股将要开启IPO,对中概股回来是个好事情,并且国家要大力发展资本市场,未来越来越宽松的上市条件、重组规定必然会变得宽松,所以这次证监会很有可能会放行这次交易。

  第三,你想幕后牵线的IDG和凯雷集团必定经过深思熟虑才来促成这次交易,背后的规则、门道必然比我们清楚和专业。

  理论上说,当然可以。但是我认为也要分情况,可能有些适合私有化操作,有些则学搜房这种模式也得更好。如果是为了获得更多资本溢价,那么,采取私有化策略,整体退市再回去A股是不错的选择,然而搜房并没有这么做,原因我们前面也看到了,公司的问题主要是转型期,缺钱,需要融资,而分拆回A相当于多了一个融资平台,当然,获得资本溢价也是一个因素,因为能够利用高估值进行募资。

  所以,我们可以看到,搜房回A股的资产不仅包括像广告营销这样的贡献利润的传统业务,也还有互联网金融以及研究和大数据业务这种潜力大的业务,有业绩有概念,在A股肯定能获得高估值;而留在美国的资产则是这几年转型重点和发展基础(自营的新房电商、二手房电商、家装电商以及自营租房),这几块业务是搜房未来最核心的业务基础,也是潜力巨大的业务。

  所以,总结一下,似乎其他业务多、缺钱的中概股可以学搜房,毕竟两头上市好融资。其实,分拆回A股上市,这种玩法港股已经有先例。比如神州数码就把旗下神州信息000555股吧)和分销业务分拆回A股了,银狐犬喜欢吃什么?也没什么问题。而如果这条路可行,还有那些公司可能走呢?可以根据有新老业务的来筛选,比如新浪搜狐、易车。

  高端大气上档次,狂拽酷炫叼炸天。可以预计,如果这次搜房拆分资产回A股上市的做法取得成功,将开启中概股回归新模式。

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